5月12日，国际金价大跌。截至记者发稿前，现货黄金最低触及3215.78美元/盎司，日内下跌约3.33%；COMEX黄金最低报3219.2美元/盎司，跌幅达3.73%。

与此同时，国内黄金回收机构融通金上，AU9999最低报价755元/克。上市公司方面，黄金股集体下挫。截至当日收盘，西部黄金、四川黄金跌超3%，山东黄金、山金国际跌超2%。

多位接受《金融时报》记者采访的分析人士表示，中美关税谈判取得进展导致市场避险情绪降温，是黄金价格调整的主要原因。

5月12日，商务部发布中美日内瓦经贸会谈联合声明。根据联合声明内容，双方相互取消部分加征关税，并将建立机制，继续就经贸关系进行协商。其中，美方取消了共计91%的加征关税，并暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应取消了91%的反制关税，并暂停实施24%的反制关税。

“中美双方达成关税共识，使得市场风险偏好回升，叠加美元指数拉升对黄金构成双重压力。”某公募基金大类资产研究员在接受《金融时报》记者采访时表示，预计金价或回探至美国加征“对等关税”前的3100美元/盎司附近。

关于后续金价走势，前述研究员认为，黄金后续上涨的驱动因素主要看全球央行购金节奏。

根据瑞银预测，各国央行将在2025年买入约1000公吨的黄金，与过去三年的购买量保持接近水平，并将对2025年交易所交易基金（ETF）净购买量的预测从300公吨上调至450公吨。

在星石投资基金经理喻宗亮看来，未来黄金进一步上涨，可能还需要进一步驱动，例如美国财政赤字、贸易赤字的进一步扩张、扩大。但在美国致力于降低贸易赤字和财政赤字的背景下，短期内这些驱动可能没有那么强。

谈及黄金投资问题，喻宗亮告诉《金融时报》记者，对国内投资者而言，买黄金还需要考虑汇率因素。虽然美元指数的长期下行趋势对应的黄金逻辑比较好，但转换到人民币上来，人民币计价的黄金涨幅能否有那么大，还需要打一个问号。

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭告诉《金融时报》记者，从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关。根据其构建的量化模型计算，未来10年金价仍有较大增长空间。

同时，李昭强调，由于特朗普执政带来的政策冲击，黄金价格上涨节奏比预期中更快、幅度更大，且政策动向与市场流动性仍存变数，不应排除黄金价格阶段性回调的可能性。但由于基本面因素未发生改变，对黄金投资前景仍持积极态度。

德邦证券有色金属分析师翟堃也认为，伴随贸易问题的逐步缓和，黄金避险情绪出现一定退坡，黄金价格近期持续震荡。但依旧对黄金持续看好，美元全球地位逐步动摇的长期逻辑正在加速落地，有望对金价带来持久推动。

国际研究机构方面，高盛在最新发布的一份研究报告中，重申长期看多黄金现货与期货价格的核心观点。

黄金后市将如何

来源：金融时报客户端

记者：张弛

编辑：杨致远

邮箱：fnweb@126.com


                                        
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