美债收益率近期持续震荡攀升。高盛最新报告预计，30年期国债收益率可能突破6%，而10年期国债收益率可能突破5%。

分析普遍认为，4月以来美国长期国债收益率快速上升及其导致的市场巨震，首先是因为特朗普政府的“对等关税”和极端财政紧缩政策带来国内通胀预期的飙升；其次，美联储对于降息路径的表态未放松，市场对降息的预期持续减弱；在海外需求方面，多国央行不断减持美债，美元储备份额下跌至2024年第四季度的55%，创30年新低，这些都推高了美债收益率。

尤其令市场忧虑的是，高额负债加重美国联邦利息支出。截至2025年4月，美债规模突破36.2万亿美元。中国人民大学重阳金融研究院的最新报告指出，2025财年约9.3万亿美元到期债务，预计利息支出9520亿美元，比2024年增长8%。特别是6月份，美债到期额达到6.5万亿，相当于全年到期量的70%。与此同时，2025财年美国财政赤字率为7.0%，累计赤字同比提高22%。而特朗普政府正推动财税法案落地，重点集中在支出削减方面。这加深了市场对美国偿债能力的担忧。

总之，巨量美债和亟待支付的利息，以及高通胀、减税和赤字率攀升等因素交织，加剧了全球市场对美国政府偿债能力的担忧。有分析师估计，7月或8月可能会出现美国政府无力偿还债务的状况，穆迪近日也将美国主权信用评级从最高的AAA级下调至AA1级。美国桥水投资公司创始人达利欧更表示，如果不能很好地处理关税政策、债务和全球新兴经济体的挑战，美国会面临货币秩序的崩溃。

中国人民大学重阳金融研究院的报告指出，美国2025年陷入经济衰退的可能性超过50%；美国政策反复与单边主义加剧全球恐慌。一旦出现大规模的美债抛售，会导致美债价格持续暴跌，美债衍生品市场会因此崩盘，全球金融市场剧烈震荡，不少机构预测将出现“类似2008年的市场崩盘”。

当下，美国政府可选择的债务解决方案，除了缩减军费和社会福利以及通过美联储降息救场，借新还旧依然是最常规也是最可能采用的办法。也有分析指出，美国财政赤字降低至GDP的3%，以及美国和各国的关税谈判取得成效，才是解决美债危机的方案。毫无疑问，在全球范围内，中美关税谈判是关键，而在目前的谈判进程中，中国对美债的态度尤为重要。

美国财政部公布的3月国际资本流动报告显示，中国持有的美国国债规模在3月底降至7650亿美元，英国则增加至7790亿美元，成为仅次于日本的美国第二大海外“债主”，中国退居至第三位。各界普遍关注到，在减少美债持有量的同时，中国不断增加黄金储备。截至4月末，中国黄金储备7377万盎司，环比增加7万盎司，这是中国央行连续第六个月增持黄金储备。分析指出，中国加速增持黄金、战略资源及非美元资产，目前的外储多元化比例提升至40%以上。

此外，中国持续实现科创领域的技术突破，不断强化全球供应链，无论美债危机和关税谈判如何演变，中国都已经备足应对之策。

在经济走势和资产安全性的比较下，越来越多的资金正逐步流出美元资产，开始流向包括人民币在内的非美货币资产。近期人民币汇率持续走强，5月底不断触及高位，在岸和离岸一度突破7.17关口。高盛外汇团队最新预测，美元对人民币预期汇率将在6个月和12个月内分别达到7.10和7.00%。

美国债务危机扰动全球市场，关税政策导致国际经贸前景恶化，而这一环境也正推动人民币国际化来到“战略机遇窗口期”。

数据显示，2025年一季度，中国跨境交易中人民币结算占比达到54.3%，交易额突破7249亿美元，首次超越美元41.4%的占比，这一逆转的背后有市场的推动，还有中国在政策层面的制度性创新。目前，中国央行加速优化跨境支付体系，人民币跨境支付系统CIPS覆盖区域不断扩大；4 月，数字人民币跨境结算系统正式覆盖东盟十国及中东六国，涵盖零售支付、大宗商品结算等多种场景；多边央行数字货币桥mBridge成为提升跨境支付效率的关键路径。

区域合作和离岸市场的建立也为人民币国际化提供了更广阔的空间，其中，东盟就是“主战场”之一。在关税风暴下，中国东盟不断深化双边经贸合作。2025年一季度，中国和马来西亚的跨境人民币业务同比增长27%，中国和柬埔寨的贸易中人民币结算占比达48%。此外，2024年，中国和印尼的跨境人民币结算金额同比增长24%。

本周中国国务院总理李强访问印尼，见证中国央行与印尼银行签署关于建立促进双边交易本币结算合作框架的谅解备忘录。新的合作框架下，双方本币结算合作范围从经常账户和直接投资扩展至包括资本和金融账户的全部交易。

在恶劣的全球贸易环境下，亚洲国家正把关税战危机作为转型契机，通过技术共享以及加强区域合作，实现可持续发展。

本周东盟-中国-海合会峰会在吉隆坡举行，打造亚洲跨区域合作的创新典范。东盟-中国-海合会联合声明提到，将致力于发挥三方互补性，促进经济合作；促进自由贸易，欢迎中国-东盟自贸区3.0版升级谈判全面完成，期待中国-海合会自贸协定谈判早日完成；探讨建立区域性商务理事会，促进三方企业对话；探索本币和跨境支付合作。分析指出，此次峰会预示着，未来或将出现更多“中国东盟+”其他区域的合作范式。

在美国推行新一轮贸易保护主义的背景下，此次峰会还释放出维护多边贸易体制、捍卫全球南方共同利益的明确信号，被视为全球南方合作的里程碑事件。

全球各界也普遍关注到，中国的外交中心正进一步从大国转向周边和全球南方。中国共产党同周边国家政党对话会本周在北京举行，来自东北亚、东南亚、南亚、中亚和俄罗斯等20多个周边国家的领导人和智库学者参会。

中方表示，周边是中国外交的优先方向。其他各国政党代表则高度评价了中国倡导的人类命运共同体理念、“一带一路”倡议和三大全球倡议等主张，对全球南方的合作潜力寄予厚望。

另外，中国-太平洋岛国外长会也在本周启动。各方表示，当今世界形势动荡，给全球南方国家尤其是中小国家带来严峻挑战，此次会议是明确下阶段中国和太平洋岛国合作重点的重要契机。除了发表联合声明，会议还发布了推进中国与太平洋岛国合作的举措清单。

分析普遍认为，全球南方国家的合作具有较大的发展潜力和上升空间，影响未来合作态势的主要包括基础设施建设和政策稳定性等内部因素，还有国际经贸环境、气候问题、大国关系以及他们对全球南方国家的政策等。

来源：中国深度财经

编辑：刘静