都说时尚界是一个轮回，多年前流行的服饰，多年后会再次流行。

投资界也是一样的道理。

多年前，国企转向私企，富了一批人，如今很多私企转国企，又富裕了一批人。

到底为何会出现这种轮回现象，背后有没有什么猫腻？

我们一起来看下天士力的并购案。

央企接盘

说到天士力的名字，很多人不知道这是干什么的？但说到它企业下的产品复方丹参滴丸估计没人不知道。

复方丹参滴丸是一款中药制剂的产品，主要针对的是胸闷、冠心病等病症，其受用面广、客户人群广泛，在市场上是一款非常受欢迎的药。

天士力集团就是靠着这款药打出知名度，并一路扶摇直上的。

而且在复方丹参滴丸上市第一年就卖出了8000万的销量，可见这款药品到底有多火爆。

可以说只要有着款药在集团，无论何时天士力都不会倒下。

然而就是这样一家赚钱又有历史年头的企业，竟然8个月的谈判、审批、协议的情况下，竟然将企业卖了出去。

2025年3月27日，天士力公告宣布，天士力股权变更将完成，其控制权将交到华润三九的手中。

这场长达8个月的并购案终于尘埃落定，以62.12亿的价格成交，天士力控股的闫氏家族退场。

不过，根据股份占比，闫氏一家能拿到36亿的资金，着实是很丰厚的一笔资金。

看到这里，或许很多人都认为闫氏家族是套现离场，安全上岸，但对于创始人闫希军来说或许这么多钱的意义没有那么大。

天士力创始人闫希军

复方丹参滴丸对于闫希军来说，或许不仅仅是能挣钱的产品。

53年出生的闫希军生活在一个贫困的农家，父亲在他7岁的时候去世，母亲随后改嫁，他成了孤儿，每天吃不饱穿不暖，能活下来全靠吃百家饭。

那时候，闫希军就希望有个家，能吃饱饭，可惜现实残酷。

之后，闫希军知道当兵能吃饱穿暖，所以他就特别想去参军，可惜年纪太小，部队不要。

每年部队到他们村征兵，闫希军都要去争取，可惜次次都失败。

16岁那年，部队再次去征兵，闫希军再次争取，可惜部队还是不要他。

无奈之下，闫希军就跟着部队的车跑了五六十里地，最后部队看闫希军一心想参军，就破例让他入了部队。

就这样闫希军入了部队，穿上军装，一穿就是31年，他不再是一个蛮人，而是上了学，提了干，成了家顶天立地的男子汉。

在部队期间，闫希军获得了卫校文凭，后来就在部队医院从事药物管理和药物研发工作。

1989年，闫希军被调到解放军第254医院任药械科主任，主要工作是对外采购，而他的妻子也在同一家一样，在配药房做药剂师主任。

两人的工作相得益彰，一个对内一个对外。

正是这次的工作，让闫希军以后的生活发生了翻天覆地的变化。

在闫希军的心里，部队培养了他，他会尽心尽力的为部队办事，正是这种心态促使他发现了一个商机。

闫希军在采购药物的时候，他发现有一种复方丹参片的需求量特别大，主要针对的就是冠心病等病症。

只不过可惜的是，这个药，吸收慢，药效就慢，不能用于急救，当做平时保养还行。

如果把这种药进行改进，用作急救，那么是不是会有很大的市场？

在早期的时候，部队的费用一部分由国家承担，一部分要自给自足，也就是允许部队经商，来满足自身的需求，闫希军就想着能生产出来，为部队创收。

可当闫希军提出这个想法的时候遭到很多人的质疑，更没有人支持，只有妻子在背后默默支撑，并跟闫希军一起研制更有效用的复方丹参。

终于在一次次的实验下，复方丹参滴丸终于研制成功了。

可如果要投产上市，这其中还有很多路要走，但是医院仅仅给批复了很少的钱，根本不够投产。

闫希军拜访多家药企，希望他们你能入资，可惜并不被人看好，最终还是天津中央制药厂愿意入狱，复方丹参滴丸的生产线才能建成投产。

1995年，复方丹参滴丸实现销售1600万元。

1996年，达到2700万元。

1997年突破8000万元。

可还没等到闫希军为这样的业绩开心时，一个艰难的选题便摆在了他面前：一个是脱离部队，下海经商，一个是继续做药械科主任，脱离复方丹参滴丸的生产销售。

因为当时国家政策有变动，部队不能有经商行为，因此复方丹参滴丸必须脱离部队，也就是要从国有变为私企。

闫希军在部队一辈子，自然不愿离开。

可丹参滴丸是他一手研发，要放下他也割舍不下，于是闫希军选择脱离部队，把复方丹参滴丸的企业变更为天士力，闫希军也成为实控人。

下海的闫希军

转变身份后，闫希军不仅仅把目光放在了医药上，他还涉足了茶、酒、水等行业。

1999年，闫希军就购买了茅台镇的一家酒厂，他想靠着天士力的牌子，做一款爆火的酒，于是把酒命名为金士力酒。

可惜，吃酒跟吃药的人不是一个思路，这种侧热度的策略根本不管用。

于是在折腾几年之后，闫希军又换了个思路，把酒命名为国台酒，很显然，这次他蹭的是国家茅台。

可惜，市面上各种蹭茅台的很多，这也就让闫希军的国台酒泯然众人了。

之后他换个赛道，收购了一家茶企，然后提取茶中精华，卖茶珍。

有茶没水怎么行？

2009年，闫希军又创立了一家矿泉水公司，主打高端水，取自长白山，像农夫山泉一样当搬用工，可惜依旧没什么起色。

兜兜转转，企业赚钱的依旧是复方丹参滴丸。

虽然前面闫希军生意亏了很多，但有丹参滴丸兜底，企业的负债率并不高，而且账上还有43亿的流动资金。

或许是意识到自己不能力挽狂澜了，之后闫希军就把董事长的位置交给了自己的儿子闫凯境。

闫凯境有留学经历，且是富二代出生，想要在父辈的基础上再创新高，只有投资这条路。

于是他不像其父亲搞实业，更多的是玩资本。

而把天士力转让给国资也是在闫凯境的手上达成的交易。

站在一个商人的角度，用股权换到36亿的资金，确实是一个稳赚的买卖，但如果把天士力当做命根子的闫希军来说，则是一个赔本的买卖。

但对于买方来说，能买到一个高盈利的企业，也是稳赚的交易。

结语

其实，天士力卖身国企，并不是中药行业的第一个，像同济堂当都是卖身国企。

国企不仅资金雄厚，平台发展也好，希望在整和好的资源下，天士力能有一个更好的发展。

至于对闫希军来说是不是遗憾已经不重要了，毕竟他们一家已经落袋36亿了。

对此，你是怎么看待的呢？

你认为药企是私营好？还是转为国企发展好？

参考资料