昨天晚上，老美那边闹了个笑话。《华盛顿邮报》发表了一篇关于特朗普关税政策将缩水的报道，在该报道刺激下，昨晚美元指数一度出现大幅贬值，同时非美货币大面积走强，离岸人民币汇率一度升值300个基点。

　　不过随后特朗普出面澄清并表示，《华盛顿邮报》关于关税政策将缩水的报道不实。在特朗普澄清之后，美元指数跌幅收窄了接近一半。离岸人民币汇率方面，昨天盘中一度贬值了400个基点，不过最终还是收在7.34附近，仅小幅贬值。

　　看来，小作文的问题，全球资本市场都存在，并不是A股市场独有的特色！

　　在昨天下午《沪深交易所喊话A股大空头！央行发出最严厉警告！大盘应声止跌！》一文中，旌扬和大家聊到了近期做空A股市场的又一股势力，就是外资。再加上前面几天对交易数据的分析可以发现，A股市场从上周二开始向下变盘，内外资机构，就是最大的幕后黑手！

　　有朋友在文章评论留言问到，内外资机构为何突然联手砸盘？这里面会不会藏着什么猫腻？

　　对于这点，旌扬并非知情人士，所以不能妄加揣测。不过在旌扬看来，两者减仓的原因或许并不一样。

　　外资减仓的原因还比较单纯，就是因为统计局发布的12月制造业PMI数据不及预期，这导致外资对未来我国经济基本面稳步复苏的信心产生动摇。这点也可以从12月31日，人民币汇率突然大幅贬值上看出来。也就是说，外资并非只减仓了A股，还连带做空了人民币汇率。

　　有意思的是，高层在前不久才刚刚强调，我国2024年GDP增速可以顺利完成年初制定的任务。此时外资却依然对经济基本面投出了反对票。这里面的原因，只能大家自行脑补，旌扬不方便说太多。

　　内资机构减仓的原因，就非常复杂了。虽说旌扬每天都在通过观察交易数据，来分析内资机构的调仓动作。每个周末，还对当周的交易数据做一次全面的总结。也在密切观察沪深300ETF和中证A500ETF的量能变化。但到目前为止，旌扬也没弄清楚被动基金和主动基金，调仓思路是怎样的？

　　以这次砸盘主力被动基金来说，中证A500ETF在10月后规模大幅暴增，两三个月的时间，持仓市值已经超过2500亿，成为目前规模第二大的ETF，仅次于万亿级别的沪深300ETF。照理说，这两大ETF现在手上子弹充沛，而且股票型公募基金也有仓位要求，不能低于60%。所以这两大ETF是有较大建仓压力的。但即便如此，还是选择在近期减仓，这之间的原因，旌扬实在没弄明白。

　　有传闻说，公募基金砸盘，是为了给养老金入市铺路，不过这仅仅只是传闻。之前旌扬在聊到个人养老金时曾分析过，截至去年3季度，我国个人养老金总规模也才1800亿不到。之后每年的续交规模，大约在1500亿左右。而这些资金中，其实只有很少一部分会流入A股市场。要说数万亿级的公募基金，为初期几百亿的个人养老金让道，这笔买卖明显不划算。

　　且不管公募基金为何会砸盘，现在都已经开始自食恶果了！

　　在今早的【A股猛料】中，旌扬提到，1月以来债基高歌猛进，股基则连续失血。目前，全市场4500只各类债基中，有超7成收益率为正。如果是纯债基，那么几乎98%都是赚钱的。反观刚刚成立不久的股基明星中证A500ETF，22只中证A500ETF，现在净值全部回到水面以下。

　　中证A500ETF作为被动型指数基金中的一个标杆，在9月24日A股市场反转之后，手上握有这么多的子弹，在巨大的资金优势下，居然还能够跌破净值！这对于公募基金来说，无疑是极为打脸的！

　　而一旦信任坍塌，要想再次重建，恐怕就难上加难。典型如传统的主动基金，即便9月24日A股市场一度暴涨，场外认购主动基金的投资者，依旧不多。可以预见的是，未来中证A500ETF的吸金能力，也将会大大折扣！

　　在旌扬看来，中证A500ETF就是个含着金汤匙出生的败家子，这么好的开局可以被自己糟蹋成这个鬼样子，根本怪不了别人。

　　当然，也有朋友会说，A股市场始终摆脱不了3000点魔咒，根本问题是制度方面的，比如融券做空、绕道减持、退市赔偿、高频量化等。不可否认，这些制度漏洞尚未完全被填平，但就短期行情来说，主力机构砸盘，才是上周二开始，A股向下变盘的元凶。

　　最后，旌扬再来聊聊今天的行情，以及后面的策略。

　　虽然昨晚人民币汇率大幅升值是个乌龙，但是今天A股市场整体反弹，却依旧在预期之中。按照最近两天的分析，连续急跌后，A股大盘、深成指、创业板指、微盘股指几乎全部处于技术超卖状态。在超卖状态下，短期内做空动能就会减弱。

　　而昨天的交易数据则显示，机构席位买盘出现中幅释放，卖盘则明显萎缩。机构资金从上周五的小幅净流出，转为中幅净流入。这就表明，在下跌过程中，主力机构已经开始着手抄底。

　　当然，细心的朋友应该可以发现，昨天游资的抛压其实仍然很大。不过旌扬认为，昨天游资的卖盘主要集中在上周五买入的AI眼镜上，除了大幅减仓了AI眼镜外，游资的整体抛压也不算太大。

　　那是不是说，主力机构开始回流，今天A股也出现了反弹，短期行情就完全企稳了呢？

　　问题恐怕没有这么简单！昨天下午旌扬已经分析指出，大盘上周二向下变盘后，短期趋势已经转弱。由于上方积压了太多的套牢盘，所以短期内很难快速反转。而上周二到本周一的这轮调整，只是下跌趋势的第一浪。最近几天的反弹，也只能看成是超跌反弹，在大盘、深成指、创业板指、微盘股指触及5日线压力位后，将再次掉头转弱！

　　目前来看，今天大盘、深成指、创业板指都还离5日线有一点点缺口，明天冲高就会碰到。而微盘股指今天反弹幅度接近4%，收出光头阳线，做多动能还未释放完全，明天惯性冲高可能刺破5日线，但恐怕也很难站上10日线。

　　对整个市场的走势有一个大致的了解后，再来制定操盘策略，就容易的多！

　　昨天和今天，在保证总仓位低于3成的情况下，还可以轻仓抄底。但如果错过了这两天的抄底机会，明天再进场，就会非常尴尬。因为整个市场很可能在周四就再次掉头转弱。如果前面两天有抄底话，今天和明天，则需要将抄底的仓位处理掉，并再次将仓位降到极低水平，以应对大盘的3浪杀跌！

　　至于抄底方向，熟悉旌扬的朋友都知道，现在A股市场已经没有主线热点了，我们只有在老热点的主力自救行情上下功夫。而旌扬一直在强调的AI算力，也是这两天弹性最大的方向。今天铜缆高速连接板块指数反弹幅度高达7%，AI电源反弹幅度达到6.5%，CPO涨幅超过5%，液冷涨幅超过4%。

　　虽然整个主题涨幅较大，但旌扬仍然要提醒大家，这只是主力自救，不会再出新趋势！所以预期不能太高，要见好就收！