文/陈康亮

美国关税“黑天鹅”影响持续发酵。全球股市7日遭遇“黑色星期一”。A股主要股指当天亦悉数下跌，其中上证指数大幅低开，尾盘有所回升，最终跌逾7%，失守3100点关口。

全球股市周一大跌

7日，亚洲股市遭遇重挫。截至北京时间下午4点，东京日经225指数跌逾7%，富时新加坡海峡时报指数跌约8%，台湾加权指数跌逾9%。

欧洲股市亦大幅低开。当天，欧洲斯托克50指数开盘跌超6%，德国DAX指数跌超7%，英国富时100指数跌超4%，法国CAC40指数跌超2%。

处于此次关税地震“震中”的美国股市亦损失惨重。从数据来看，美国所谓“对等关税”宣布后的4月3日至4日，美国股市市值蒸发约6.6万亿美元（约合人民币48.06万亿元），为史上最大的两日市值蒸发，基本等于2024年德国和韩国的经济总量之和。美国三大股指期货价格7日再次下跌，为美股后市走势投下较大阴影。

当天A股三大指数也集体收跌，截至收盘，上证指数收跌7.34%，深证成指收跌9.66%，创业板指收跌12.5%。沪深两市成交额约15878亿元，较前一个交易日放量约4502亿元。但就美国宣布关税政策后的走势而言，沪指的表现好于美国、日本等国主要股指。

汇管信息研究院副院长赵庆明在接受中新社国是直通车采访时表示，近期全球股市巨震主要是受美国关税政策的冲击。中国作为深度参与全球经济、金融一体化的主体，也很难不受影响，因而清明节后复市的A股存在补跌压力。

中央汇金出手增持

临近周一A股尾盘，素来被投资者视为“国家队”代表的中央汇金投资有限责任公司发布公告称，中央汇金坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。

公告发布后，A股跌幅有所收窄。据媒体统计，今日尾盘多个宽基ETF成交额放量。

华夏上证50ETF（510050）收盘前最后6分钟成交超11亿元，全天成交额迅速攀升至95.47亿元。易方达沪深300ETF（510310）也在收盘前7分钟出现成交额快速攀升，最终收盘时全天成交额突破百亿至107.62亿元。

截至今日收盘，华泰柏瑞沪深300ETF（510300）成交额领先，为243.15亿元；易方达创业板ETF（159915）、易方达沪深300ETF（510310）成交额超百亿；华夏上证50ETF（510050）、华夏沪深300ETF（510330）成交额也在90亿以上。

展望后市：投资者应保持信心和耐心

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，近期，美国关税政策已对市场情绪造成负面影响，导致全球股市暴跌，A股也因恐慌情绪大幅下挫。但应该看到，中国有信心应对贸易摩擦带来的外需下滑。央行可能通过降息、降准等工具提供低利率流动性环境，同时中国在科技创新领域取得突破，无论是硬科技如芯片半导体，还是软科技如人工智能，都受到全球关注。

杨德龙说，今年以来，A股的科技股走势强劲，远超美股。美股大跌与特朗普关税战、美股自身涨幅过大有关，而中国优质资产的估值处于历史底部，下跌空间有限。投资者应保持信心和耐心，通过持有优质资产应对市场波动。若为规避短期震荡，适当减仓也是一种选择。从长期来看，中国优质资产仍具有估值修复机会。

方正证券首席经济学家燕翔表示，值此美国关税政策“阴霾”影响全球市场之际，A股市场或有望走出独立性行情，整体好于全球其他市场表现。主要逻辑包括：外需短期虽承压，经济向好趋势不变；A股估值较低，权益资产性价比突出；上市公司质量稳步提升，夯实微观基础；分红回购不断提高投资者回报；耐心资本持续流入将促进市场健康发展。

中金公司最新研报称，在美国所谓“对等关税”冲击下，全球贸易体系迎百年变局，全球资产价格也出现较大波动。本次加征关税虽难免对中国经济带来挑战，但相比2018年，中国股票市场具备较多有利条件，包括地缘叙事带来的避险要求和由DeepSeek引发的科技叙事变化、中国资产本身估值优势和宏观政策发力空间。总体而言，中国资产短期相比全球股市具备韧性，中期机会大于风险，若政策应对得当，市场风险溢价有望继续好转，“中国资产重估”仍在进行时。

此外，国际机构亦看好中国市场。汇丰最新的“新兴市场投资意向调查”显示，中国新一轮促进经济增长的措施提振了投资者对新兴市场的整体信心，叠加中国科技板块投资吸引力提升等积极因素，受访的全球机构投资者尤其看好中国市场前景。

其中，25%受访者将中国列为未来12个月增速最快的新兴市场，占比居首位；45%受访者认为中国强劲表现是新兴市场最大利好，较去年12月调查中的29%大幅提升；34%受访者看好中国股市前景，高于其他新兴市场，较去年12月提升15个百分点，被受访者列为近期新兴市场投资首选。