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法拉利股价暴跌15%：高端跑车梦难撑增长预期
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意大利豪华跑车制造商法拉利周四股价暴跌15%，原因是公司在投资者日上公布的新长期盈利目标远低于市场预期。
在意大利举行的活动上，法拉利小幅上调了今年的盈利预期，但给出的未来五年及2030年目标却令投资者失望。公司预计未来五年净营收将以每年5%的速度增长，主要依靠限量车型、个性化定制和新车型组合带动。销量仍会有贡献，但力度有限。
法拉利目前预计，今年经调整后的息税前利润（EBIT）将至少达到20.6亿欧元（约合156.6亿人民币），较此前的20.3亿欧元略有提升；到2030年这一数字将增至至少27.5亿欧元。公司维持全年利润率不低于29%的指引，并预计2030年可达至少30%。
按这一节奏计算，法拉利的EBIT年均复合增长率仅约6%，明显低于2022年投资者日上提出的10%目标。RBC资本市场分析师Tom Narayan指出，这样的增速“可能过于保守”，但市场会将其视为盈利能力放缓的信号。
Narayan还指出，法拉利刚刚启用新工厂扩大产能，然而公司对销量增长的表述却偏弱，“这意味着客户等车名单可能会继续拉长”，他预计这份2030年指引会令股价继续承压。
更令市场意外的是，法拉利在同场合明显收紧了电动车布局。公司预计2030年电动车将在其车型组合中占比仅20%，远低于此前规划的40%；燃油车比例则从原定的20%提升至40%，混合动力维持在40%。换言之，法拉利正在减速电动化转型，更加依赖传统动力。
法拉利同时公布了首款纯电车型Elettrica的部分细节，预计将于明年发布。公司计划在2026年至2030年间每年推出约四款新车。
法拉利现在预期，2025财年净营收将达到至少71亿欧元（约合539.6亿人民币），高于此前的70亿欧元（约合532.0亿人民币），并将在2030年增长至约90亿欧元（约合684.0亿人民币）。调整后EBITDA则预计今年达到至少27.2亿欧元（约合206.7亿人民币），2030年达到至少36亿欧元（约合273.6亿人民币）。
市场显然认为这份“保守的增长蓝图”难以支撑法拉利当前的高估值，股价应声大跌。这也反映出资本市场对豪华车制造商未来电动化前景的分歧。
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