【铜价新一轮上涨行情启动】市场对铜价有望启动新一轮上涨行情的预期不断升温。分析认为，美联储降息预期强化及国内需求恢复预期，为中国铜需求恢复提供了主要的推动力。此外，上周COMEX铜逼仓风险增强，导致内外盘铜价均刷新历史高点。

【逼仓风险加大，基金做多情绪高涨】最新CFTC持仓报告显示，基金做多铜价的情绪持续升温，净多头较上周增12%至69225手，速度加快。COMEX07合约持仓量已达161222手，而库存自今年3月中旬以来持续减少，上周五下降335短吨至20110短吨，远低于7月持仓水平。尽管COMEX铜存在近400美元/吨的溢价，但因多种因素限制，可供交割的货源明显不足，加剧了逼仓风险。

【国内需求复苏预期支撑铜价强势】国内需求复苏预期在三季度末前难以被证伪。一方面，1-4月政府债发行速度落后于往年，但两会提出的9万亿利率债供给将在二季度末至三季度密集发行。1万亿特别国债发行也已经启动。另一方面，近期中国政府出台的一系列稳地产政策，如回购商品房、降低利率和首付等，进一步增强了市场信心，铜需求恢复预期得到提振。尽管国内精铜产量受到废产粗铜、阳极铜补充等因素影响，供给端的强支撑预期有所减弱，但在需求恢复预期的带动下，铜价基本面仍将保持强劲支撑。


                                        
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