在不久前的2021年7月前，某知名啤酒品牌在短短五年多时间里创下了高达1800%的投资回报率，成为市场上的热门话题。然而，时至今日，其股价较历史最高点已回撤超过66%，市值蒸发超过650亿，目前仅余300亿左右。与此同时，另一同行品牌的股价虽然也有所回撤，但幅度仅为30%，表现相对更为稳定。

该品牌究竟发生了什么？基本面是否发生了变化？

2023年，该品牌营收达到148亿元，同比增长5.5%，归母净利润为13.37亿元，同比增长5.78%。然而，这些增长已经连续三年放缓，回到了较低水平。分析其原因，主要是餐饮和娱乐场所等高价啤酒的主要消费场景受到了宏观经济和季节性因素的影响。

产品销售结构和原材料成本的变化也对品牌的利润率产生了影响。一方面，高价位产品销售出现下滑，而经济型啤酒却实现了双位数的增长；另一方面，主要原材料大麦的价格高企，导致原料成本增速达到10%。尽管如此，大麦价格目前呈现回落趋势，预计2024年的原材料成本压力将有所减轻。

尽管如此，该品牌的分红政策相当激进，过去三年的分红率均超过100%。从财务角度来看，该品牌经营性现金流充足，资金运作周转无虞，因此高分红率对投资者仍具有吸引力。

从行业角度来看，中国啤酒市场的总产量已经趋于稳定，品牌集中度不断提高。该品牌在过去几年通过并购和产品升级实现了一定程度的增长，但在当前市场环境下，想要进一步扩大市场份额将面临较大挑战。

未来展望方面，尽管该品牌面临的市场环境充满挑战，但其股价已经较为充分地反映了当前的现实状况。至于是否能迎来新的增长阶段，还需关注其未来财报中的业绩表现。

和讯自选股写手

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