中国银河近日发布2024Q1传媒行业基金持仓分析：配置比例回升，影视、出版配置金额提升。

以下为研究报告摘要：

事件：截至2024年4月25日，公募基金2024Q1报告已基本披露完毕。我们针对基金的传媒板块持仓情况及变化趋势进行了分析。

行业配置比例低位徘徊：2024Q1传媒行业在公募基金重仓占比的比重是1.02%，相比于23Q4有小幅上升，仍处于历史低位。

传媒基金持仓集中度略有提升：2024Q1基金持仓传媒行业集中度（持仓市值排名前十的公司所占比重）为77.29%，和上个季度相比略有下降。从基金重仓持有数量来看，2024Q1重仓持股基金数排名前五的标的分别为分众传媒（002027.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、光线传媒（300251.SZ）、万达电影（002739.SZ）、三七互娱（002555.SZ）。

重仓基金增减持情况：重仓持有市值增幅最大的前五名分别为：光线传媒（300251.SZ）、万达电影（002739.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、巨人网络（002558.SZ）、分众传媒（002027.SZ）；重仓持有市值减少最多的前五名分别为：三七互娱（002555.SZ）、吉比特（603444.SH）、紫天科技（300280.SZ）、完美世界（002624.SZ）、盛天网络（300494.SZ）。

子版块配置偏好：2024Q1基金对传媒行业各子板块的配置偏好分化：减仓标的集中在广告营销、游戏板块，加仓标的以出版、影视板块为主：出版板块占比上升4.46pct，重仓持股市值环比上升161.62%。影视板块占比上升10.57pct，重仓持股市值环比上升136.81%。

投资建议：游戏行业：随着版号恢复常态化持续得到验证，新品陆续上线，我们认为目前游戏行业供给端趋于稳定状态，行业整体迎来向上周期。2024Q1新游上线数量同比略微增长，后续Q2及暑期档包括腾讯《DNF手游》、网易《燕云十六声》《永劫无间手游》等多款重磅新游已陆续开启测试/定档，或推动行业整体增长加速。后续建议重点关注两个方向：1）海外游戏业务收入占比较高，可能受政策影响较低的公司：神州泰岳（300002.SZ）；2）研发实力强、研发投入大、储备丰富并且具有可持续发展优势的头部游戏公司：腾讯控股（0700.HK）、网易（9999.HK）、吉比特（603444.SH）、恺英网络（002517.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）等公司。影视院线行业：从2024目前的电影大盘表现来看，我们认为2024年电影行业复苏发展趋势不变，电影大盘仍有持续恢复和增长的空间，建议关注：1）储备充足，优质内容待映的光线传媒（300251.SZ）、博纳影业（001330.SZ）；2）受益于需求回暖的院线龙头万达电影（002739.SZ）；3）业务覆盖电影制作发行播映全产业链同时受益于进口片供给修复的中国电影（600977.SH）；4）在线票务服务受益于市场复苏，影片出品、宣发能力突出的猫眼娱乐（1896.HK）等。

风险提示：市场竞争的风险，政策监管的风险，用户流失的风险，技术发展不及预期的风险，AI应用落地不及预期的风险，内容审查的风险等。（中国银河 岳铮,祁天睿 ）


                                        
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