【在美债市场动态中寻找投资机会：附息国债净供给上升】

去年至今，通过对美债供需的深入剖析，投资者得以对美债市场有了更为清晰的认识。本文将以月报形式，为投资者定期梳理美债供需的最新动态。

美国财政部在Q2季度的再融资计划中停止了增发附息国债，尽管如此，附息国债的净供给量仍在提升。从长远来看，由于融资需求，财政部可能需要再度增加附息国债的发行规模。

在美债需求方面，4月拍卖的结果显示，美债需求整体呈现下降趋势，特别是10年期美债的需求。

观察美债的玩家结构，4月主要玩家的需求普遍减弱，对冲基金有望成为需求的新主力。

美联储持续缩减资产负债表，从6月开始，缩表的速率将放缓至250亿美元/月。然而，考虑到缩表可能持续更长时间，这可能会对市场的需求产生持续的负面影响。

与3月相比，4月外国官方部门对美债的需求有所提升，但整体仍显疲态，维持了自去年以来的弱势。

受美债利率迅速上升的影响，4月外国私人部门可能遭受交易损失，从而出售美债。从4月拍卖的间接投标获配比例来看，整体需求出现了转弱的迹象。

对冲基金在4月中下旬对美债现货的需求可能有所增加，由于在2年期和5年期美债期货上的基差交易再次出现盈利空间，对冲基金的基差交易敞口在此时期得到恢复。

美国商业银行的4月美债需求也出现下滑，这可能与房价增速的再度上升有关。4月ISM制造业PMI仍处于上升趋势中，库存水平与上月持平，但趋势上仍在上升，居民房贷和企业贷款可能表现强势，商业银行在贷款增加的背景下，对美债的配置需求有所减弱。

综上所述，美国附息国债的净供给正逐渐上升，且中期可能仍有增发的需求。在此背景下，我们维持对美债收益率曲线熊陡的判断。短期内，10年期美债的利率可能在4.7%附近震荡，中期可能测试5.0%至5.3%。

此外，需要关注的风险因素包括：美国的衰退、地缘政治风险、美元储备货币地位的变动，以及美国的流动性危机。


                                        
友情提示
本站部分转载文章，皆来自互联网，仅供参考及分享，并不用于任何商业用途；版权归原作者所有，如涉及作品内容、版权和其他问题，请与本网联系，我们将在第一时间删除内容！  
                                        
联系邮箱：1042463605@qq.com