【东方盛虹(000301)2023年年报：营收同比大增119.87%，净利润增长17.35%】

东方盛虹发布的2023年年度报告显示，公司营业收入和归母净利润实现显著增长。2023年，公司营业收入达到1404.40亿元，同比增长高达119.87%；归属于母公司的净利润为7.17亿元，同比增长率为17.35%，显示出公司良好的业绩增长势头。

【一季度营收同比增24.34%，净利润同比降66.53%】

2024年一季度报告披露，东方盛虹2024年1月至3月的营业收入为367.39亿元，同比增长24.34%，环比略有下降，减少0.61%。然而，归属于母公司的净利润同比大幅下降66.53%，为2.47亿元，环比则显著提升，增长114.01%。

【存货减值影响业绩，毛利率与净利率变动】

2023年，公司销售毛利率同比增长3.60个百分点，达到11.27%。财务费用同比上升75.73%，销售费用和研发费用分别增长74.75%和33.46%。尽管净利率同比下降0.34个百分点至0.51%，但营业收入的大幅增长主要归因于全资子公司盛虹炼化的全面投产。

【盛虹炼化产能释放，带动营收增长】

盛虹炼化作为东方盛虹全资子公司，在2023年实现了产能的全面释放，炼油总产能达到9.36亿吨/年。盛虹炼化的产品包括乙烯、对二甲苯等，2023年原油处理量达到1580万吨，实现了991.93亿元的营收，净利润近4.81亿元。

【新能源新材料业务获突破，深化产业布局】

在新能源新材料领域，东方盛虹取得显著进展。斯尔邦石化第四套丙烯腈装置投产，总产能达到104万吨/年，位居世界第一。同时，公司自研的POE中试成功，正在推进10万吨/年的工业化装置建设。在EVA项目和锂电材料方面，公司持续发力，致力于成为全球最大的光伏膜生产基地。

【长丝行业复苏，再生聚酯纤维毛利较高】

截至2023年底，东方盛虹拥有355万吨涤纶长丝总产能，其中再生聚酯纤维55万吨。涤纶长丝毛利率为5.68%，与行业头部企业保持一致。再生聚酯纤维的表现尤为突出，毛利率高于其他长丝品种。随着行业新产能投放节奏的放缓和下游需求的复苏，长丝行业预计将维持复苏趋势。

【投资建议：维持“买入”评级】

基于盛虹炼化产能的全面释放、新能源新材料产品的进步，以及长丝行业的复苏，预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将分别实现显著增长。当前股价对应的市盈率为19.9X、14.0X、10.5X。风险提示包括原材料价格波动、下游需求不及预期、市场竞争加剧、新建项目进展不及预期以及汇率波动等。


                                        
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